中国铝业巨亏原因分析

    数据显示，2010年中国铝业共实现盈利7.78亿元，到2011年时其盈利水平便出现大幅下降，全年共计盈利2.38亿元。截止到2012年底时其盈利水平更是出现“高台跳水”现象，全年不但无任何盈利，甚至亏损达82亿之多，为其公司上市以来最大亏损。中国铝业发布的一季报显示，今年一季度再次亏损9.75亿元。面对如此不断的大幅亏损，自5月以来，中铝开始全面进行战略调整，接连出售转让其公司股权及债权，以期能实现转亏为盈。

    对于为何会出现如此大幅度亏损，中国铝业在年报中解释称，亏损是由于产能过剩需求不足铝价下降、印尼铝土矿出口限制造成原料涨价、压缩产能致氧化铝成本上升、淘汰落后产能而产生非经常性亏损等原因造成。事实上关于中国铝业亏损的具体原因其实是“仁者见仁，智者见智”，其实在这之前，也就是2008时，中国铝业亦创下了达72.5亿元的亏损额度。而对于中国铝业亏损的具体原因，大致可归纳为以下几点。

    1.原料成本大增：铝土矿是制造氧化铝的核心原料。2010年、2011年，中国铝业氧化铝利润均超30亿元，几乎占其主营业务利润的50%。作为中国最大的氧化铝生产商，中国铝业却没有国际铝土矿的定价话语权，这对于要大量依靠进口铝土矿来降低成本的中国铝业来说是存在风险的。2011年11月，印尼政府突然宣布，对出口铝土矿等14种矿产加收40%关税，并且到2014年全面禁止出口。2011年12月，印尼铝土矿价格随即上涨了53.6%，约合人民币267元/吨。而此前，中国的铝土矿的对外进口依存度达到了60%，其中80%皆来自于印尼。                                                                                            

    2. 管理费用控制不当：原材料价格虽然无法控制，但是，中国铝业去年销售、管理、财务三项费用总和在业绩不佳下，同比增长了23.52%，其中财务费用增幅达37.91%，管理费用高达27.44亿元。数据显示，今年一季度，中国铝业营业毛利较去年同期增加37%，其中，主导产品成本降低幅度在6%~9%之间，因成本降低减亏14亿元左右；但是，销售、管理、财务三项费用还是出现增长势头，分别达到4.58亿元、6.45亿元、15.18亿元，同比增加了0.12亿元、0.23亿元、0.23亿元。

    3. 电力成本增长：电费是生产电解铝的主要成本。从2010年6月1日起，由于国家取消对电解铝电网用电的优惠，导致电力成本增加。这致使2012年中国铝业电解铝成本每吨比2010年增加约1400元。据公开资料显示，目前，中国铝业电解铝用电主要分为电网供电和煤电铝一体化（采煤、发电、电解铝一体化）自备电厂供电。其中，自备电厂供电成本每千瓦时只有0.2~0.3元，而电网供电则高达约0.4元~0.6元/千瓦时。

    4. 煤电铝一体化制约：对于中国铝业的另一重点业务板块——煤电铝一体化，中国有色金属工业协会副会长文献军则直接指出，“中国铝业快速发展煤电铝一体化带来的不是盈利，而有可能是更大的亏损。”据了解，在煤电铝一体化中，电网体系的运行及成本控制直接影响这一项目的安全及经济效益，而目前，中国铝业旗下的兰州分公司、焦作万方、山西华泽铝电等下属公司的自备电厂总装机容量仍只是杯水车薪。

    5.产能过剩制约：产能过剩是一个比较大的方面，当前国内电解铝行业受产能过剩影响，已陷入全面亏损状态。由于当前全球经济增速放缓，铝消费增长始终无法跟上铝产能的增长速度。而中国的电解铝新建产能却大有逆势扩张之势，据统计，2012年底，电解铝产能达到2400万吨，而产能利用率只有85%左右。预计今年底会增至3000万吨，产能的增长速度超过了20%。电解铝产能过度扩张不仅威胁企业的生存，还拉动了上游氧化铝的产能膨胀，进而又拉动了对铝土矿的巨大需求。