中铝“瘦身后”有望实现更好发展

      日前，中国铝业发布公告称，其公司将全面退出下游铝加工市场，公告显示，贵州分公司的氧化铝生产线以及西北铝加工分公司的全部资产(含负债)拟全部转让给其母公司，截至去年底，该两项资产的评估价格分别为44.3亿元和16.6亿元。

      此外，中国铝业将在北京产权交易所公开挂牌转让其持有的八家铝加工企业股权，其中包括，86.84%的股权、中铝西南铝板带有限公司60%的股权、中铝西南铝冷连轧板带有限公司100%的股权、华西铝业有限责任公司56.86%的股权、中铝瑞闽铝板带有限公司93.47%的股权、中铝青岛轻金属有限公司100%的股权、中铝萨帕特种铝材(重庆)有限公司50%的股权、贵州中铝铝业有限公司40%的股权。总评估价格为20.878亿元。交易完成后，河南铝业、西南铝板带等六家铝加工企业将不再纳入中国铝业的合并报表范围，资产总额将减少约150亿元。

      受国际经济形势及国内铝消费低迷等诸多因素影响，自2011年第四季度开始中国铝业便陷入亏损状态，截止去年年底，中铝2012年度共亏损达82.3亿元。在，各业务板块中，氧化铝、原铝业务分别亏损37.45亿元和30.85亿元，铝加工板块因为业务规模较小，亏损额为13.86亿元。从毛利率看，上述板块中，铝加工板块毛利率最低为负2.83%，盈利能力最差。

      公司剥离盈利最差的亏损业务有助于减轻其运营压力，目前国内铝行业整体产能过剩已是相当严重，而下游需求依然迟迟未见好转，在供应长期过剩的基本面下，铝价持续下跌，铝业运营可谓举步维艰。受上游市场传导，其下游铝加工行业亦面临同样问题。虽然在中铝业务领域其下游铝加工业务规模相对较小，但随着铝加工产能的持续释放，其利润水平也明显下滑。正因如此其铝加工业务在2012年还是亏损了近13.86亿元。占公司净利润亏损约16.7%，是拖累其业绩表现的一个重要原因。

      铝加工业务重组是中国铝业战略重组的重要一步，本次交易所得有助与增加公司现金余额，改善其债务结构，据悉，本次转让的股权与资产有望带来交易对价不低于82亿元,将增加公司现金余额约67%,公司净负债水平下降约8%。此次中铝全面退出铝加工业务，将有望在2013年改善其盈利水平，瘦身后，中铝或将把更多的精力放在其上游氧化铝、电解铝等优势项目上。